✧. மேலோட்டத் தரிசனம்
பிந்தைய தொற்றுநோய் காலப் பயணத்தின் முக்கியக் கட்டத்தில் இன்று ஐக்கிய இராச்சியம் நிற்கிறது. ஒரு நிலைத்தன்மை பாதையை நோக்கிச் சென்றது போலத் தோன்றிய பணவீக்கம், ஜூலை 2025-இல் வருடாந்திர அடிப்படையில் 3.8% என்ற அளவிற்கு மீண்டும் அதிகரித்துள்ளது — இது ஜனவரி 2024-க்கு பின்னர் காணப்பட்ட மிக உயர்ந்த நிலையாகும். எரிபொருள், உணவு மற்றும் போக்குவரத்து செலவுகள் திடீரென உயர்வதால் ஏற்பட்ட இந்த மீளுருவாக்கம், வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்கும் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கும் இடையில் இங்கிலாந்து வங்கி (BoE) எதிர்கொள்ளும் சவால்களை வலியுறுத்துகிறது. பொருளாதாரம் சில பலவீன அறிகுறிகளுக்கிடையே தாங்கியிருப்பினும், விலையழுத்தங்கள் மற்றும் ஊதிய இயக்கங்கள் காரணமாக, வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் சந்தைகள் எதிர்பார்த்ததை விட மிகவும் எச்சரிக்கையுடன் நடைமுறைக்கு வரும்.
✦. பணவீக்கம்: மீண்டும் எழுந்த சவால்
3.8% என்ற பணவீக்க மீளுயர்வு பொருளாதார நிபுணர்களின் (3.7%) எதிர்பார்ப்பை மீறியது மட்டுமல்லாமல், 18 மாத உச்சத்தையும் எட்டியது. இதற்குக் காரணமான முக்கியத் துறைகள்:
போக்குவரத்து செலவுகள் அதிகரித்தன, குறிப்பாக விமான கட்டணங்கள், பயணக் காலத் தேவைகள் மற்றும் உலக எரிபொருள் செலவுகளுடன் தொடர்புடையது.
உணவுப் பொருட்களின் விலை ஐரோப்பிய விநியோகச் சிக்கல்களும் மோசமான வானிலை காரணிகளும் உயர்த்தின.
எரிபொருள் மற்றும் பெட்ரோல் விலைகள் உலக எண்ணெய் சந்தையின் இறுக்கத்தால் அதிகரித்தன.
இங்கிலாந்து வங்கியை அதிகமாகக் கவலைப்படுத்துவது சேவைத் துறையின் ~5% பணவீக்கம் ஆகும். இது, ஊதிய வளர்ச்சியுடன் இணைந்த உள்நாட்டு விலை அழுத்தங்களின் நிலைத்தன்மையை வெளிப்படுத்துகிறது. இதன் மூலம் பணவீக்கம் வெறும் வெளிநாட்டிலிருந்து இறக்குமதி செய்யப்பட்ட பிரச்சினையாக அல்லாமல், உள்நாட்டு தேவையால் ஏற்படும் கட்டமைப்பு சவாலாக மாறியுள்ளது.
✦. நாணயக் கொள்கை: அழுத்தத்தின் கீழ் BoE
2025 ஆகஸ்ட் 7-ஆம் தேதி, BoE தனது கொள்கை வட்டியை 4.0% ஆகக் குறைத்தது. இது வெறும் 25 அடிப்படை புள்ளி குறைப்பு என்றாலும், 5–4 வாக்குகளின் நெருக்கடியான முடிவால் மேற்கொள்ளப்பட்டது. மாதக்கணக்கில் நடைபெற்ற முதல் குறைப்பாக இருந்தாலும், அதன் பின்னர் வரும் குறைப்புகள் இப்போது சிக்கலில் உள்ளன:
சந்தைகள் ஆண்டு முடிவதற்குள் இன்னொரு குறைப்பிற்கான வாய்ப்பை 40% மட்டுமே மதிப்பிடுகின்றன.
செப்டம்பர் விரைவானதாக கருதப்படுகிறது, எனவே நவம்பர் மிக ஆரம்ப சாத்தியமான காலமாக பார்க்கப்படுகிறது — சேவைத் துறை பணவீக்கம் மற்றும் ஊதிய வளர்ச்சி தெளிவாகக் குறைந்தால் மட்டுமே.
மேலும் குறைப்புகள் பணவீக்கம் பிடிவாதமாக நீடித்தால் BoE-யின் நம்பகத்தன்மையை பாதிக்கும் அபாயம் உள்ளது.
இதனால், ஐக்கிய இராச்சியம் தற்போது ஒரு “இடைநிறுத்தம்–தொடர்ச்சி வட்டி குறைப்பு சுழற்சியில்” நுழைகிறது. ஒவ்வொரு மாதமும் வெளிவரும் பணவீக்கம் மற்றும் வேலைவாய்ப்பு தரவுகள் நேரடியாக வட்டி முடிவுகளைத் தீர்மானிக்கும்.
✦. வளர்ச்சி: நிலைத்தன்மை, ஆனால் பலவீனம்
பொருளாதாரம் இரண்டாம் காலாண்டில் மந்தநிலையைத் தவிர்த்தது:
Q2 GDP 0.3% (காலாண்டு அடிப்படையில்) உயர்ந்தது, இதற்கு சேவை மற்றும் கட்டுமானத் துறை உதவியது; தொழிற்துறை உற்பத்தி பிந்தங்கியது.
ஜூன் GDP 0.4% (மாதாந்திர அடிப்படையில்) உயர்ந்ததால் Q3-இற்கு நல்ல அடித்தளமாக அமைந்தது.
நுகர்வோர் செலவுகள் சிறிது அதிகரித்தன, ஆனால் வாழ்வுக் கட்டண அழுத்தங்கள் காரணமாகக் குடும்பங்கள் இன்னும் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளன.
ஆனால், பொருளாதார வளர்ச்சி பாண்டமிக் காலத்திற்கு முந்தைய நிலையை விடக் குறைவாகவே உள்ளது. உற்பத்தித் திறன் நின்றுகிடக்கிறது, மேலும் நீண்டகால வளர்ச்சி திறனை கட்டமைப்பு பலவீனங்கள் கட்டுப்படுத்துகின்றன.
✦. வேலைவாய்ப்பு சந்தை: தளர்வின் அறிகுறிகள்
வேலைவாய்ப்பு சந்தை இன்னும் கடினமாக இருந்தாலும், அது தெளிவாகக் குளிரத் தொடங்கியுள்ளது:
வேலைஇல்லாமை விகிதம் 4.7% ஆக உயர்ந்தது — இது 2021க்குப் பின் அதிகபட்சம்.
வேலை வாய்ப்புகள் தொடர்ந்து குறைந்து, பாண்டமிக் காலத்திற்கு முந்தைய நிலைக்கு நெருங்குகின்றன.
ஊதிய வளர்ச்சி ~5% என்ற விகிதத்தில் நீடிப்பதால் சேவைத் துறை பணவீக்கம் விரைவில் குறைய முடியவில்லை.
இந்த இருமுனைச் சூழல் — வேலை வாய்ப்புகள் குறைவதோடு, ஊதிய அழுத்தங்கள் நீடிப்பது — கொள்கை அமைப்பாளர்களுக்கு சிக்கலை ஏற்படுத்துகிறது.
✦. நுகர்வோர், வீடமைப்பு, கடன்
குடும்ப நிதி நிலை இன்னும் சிரமத்தில் உள்ளது:
உண்மையான வருவாய் 2023 உச்ச நிலையை விட சற்று மேம்பட்டாலும், போக்குவரத்து மற்றும் ஆற்றல் செலவுகள் உயர்வதால் பெரிய நிவாரணம் கிடைக்கவில்லை.
வீட்டு சந்தை ஆகஸ்ட் வட்டி குறைப்புக்குப் பின் சற்று நிலைத்தாலும், வீட்டு வாங்கும் சாத்தியம் வரலாற்று அடிப்படையில் இன்னும் மிகவும் கடினமாகவே உள்ளது.
கடன் நிலைமை இன்னும் இறுக்கமாகவே உள்ளது; வங்கிகள் குடும்பங்களுக்கும் நிறுவனங்களுக்கும் கடன் வழங்குவதில் எச்சரிக்கையாக இருக்கின்றன.
✦. பொது நிதி மற்றும் நிதி வரம்புகள்
ஐக்கிய இராச்சியத்தின் நிதி நிலை சிக்கலானதாக உள்ளது:
அரசுக் கடன் இன்னும் அதிகமாகவே உள்ளது; இதற்கு நலத்திட்டங்கள், கடன் வட்டி, NHS நிதி ஆகியவை காரணம்.
நிதிக் கொள்கைக்கு பெரிய இடமில்லை; அதனால் பொருளாதாரத்தை நிலைப்படுத்தும் பொறுப்பு பெரும்பாலும் BoE மீது உள்ளது.
நீண்டகால வளர்ச்சி திறன் மேம்பாடு, முதலீட்டு ஊக்கங்கள், திட்டமிடல் சீர்திருத்தங்கள் போன்ற கட்டமைப்பு மாற்றங்களின் மீது சார்ந்துள்ளது.
✦. வெளிநாட்டு துறை மற்றும் பவுண்டு
பவுண்டு, வளர்ச்சி சிக்கல்களையும் மீறி ஆச்சரியமாக நிலைத்துள்ளது:
BoE தொடர்புடைய மற்ற மத்திய வங்கிகளை விட அதிகமாக வட்டியைப் பிடித்திருக்கும் எனும் சந்தை நம்பிக்கை.
சேவை ஏற்றுமதி வலிமை தொடர்ந்துள்ளது; ஆனால் பொருட்கள் ஏற்றுமதி பலவீனமாகிறது.
ஆனாலும் வெளிநாட்டு அபாயங்கள் — உலக வர்த்தக மோதல்கள், எரிபொருள் சந்தை நிலைமாறல்கள், மூலதன ஓட்டங்களின் மாற்றங்கள் — பவுண்டின் நிலைத்தன்மையைச் சோதிக்கும்.
✦. எதிர்கால நிகழ்ச்சி நிரல்கள் (அடுத்த 6–12 மாதங்கள்)
அடிப்படை நிலை (55%) – மெதுவான பணவீக்கம் குறைவு
CPI 3.0–3.8% வரம்பில் இருந்து, 2026 தொடக்கத்தில் மேலும் குறையும்.
2025 இறுதி அல்லது 2026 தொடக்கத்தில் இன்னொரு BoE வட்டி குறைப்பு சாத்தியம்.
வளர்ச்சி ~1% (2026) ஆக நிலையாகும்.
உயர் பணவீக்க அபாயம் (25%) – பிடிவாதமான சேவைத் துறை
சேவைத் துறை பணவீக்கம் ~5% அளவில் நீடிக்கும்.
ஊதிய வளர்ச்சி குறையாமல் தொடரும்.
BoE 2026 வரை காத்திருக்கும்; பவுண்டு வலுவடையும், ஆனால் வளர்ச்சி சோம்பும்.
வளர்ச்சி வீழ்ச்சி அபாயம் (20%) – தேவையின் பலவீனம்
வேலைவாய்ப்பு தளர்ச்சி விரைவில் அதிகரிக்கும்; நுகர்வோர், வீட்டு சந்தை குறையும்.
2026 ஆரம்பத்தில் CPI எதிர்பார்த்ததை விடக் குறையும்.
BoE வளர்ச்சியைத் தாங்க பல வட்டி குறைப்புகளை மேற்கொள்ளும்.
✦. முடிவுரை:
2025 நடுப்பகுதியில் ஐக்கிய இராச்சிய பொருளாதாரம் பலவீனமான முன்னேற்றத்தில் உள்ளது. வளர்ச்சி நிலைத்தாலும், பணவீக்கம் — குறிப்பாக சேவைத் துறையில் — அதிகமாகவே உள்ளதால், வட்டிக் குறைப்புகளை மென்மையாகச் செய்ய முடியாது. இங்கிலாந்து வங்கி மிக நுணுக்கமான சமநிலையைச் சந்திக்கிறது: மிக மெதுவாக நகர்ந்தால் வளர்ச்சி சோம்பும்; மிக விரைவாக நகர்ந்தால் பணவீக்கம் மீண்டும் வேரூன்றும் அபாயம் உண்டு.
வரும் மாதங்கள் ஊதிய அழுத்தங்கள், நுகர்வோர் தேவைகள், BoE-யின் நம்பகத்தன்மை ஆகியவற்றின் தொடர்பை மையமாகக் கொண்டு அமையும். ஐக்கிய இராச்சியம் ஒரு திருப்புமுனையில் நிற்கிறது: அது ஒரு மென்மையான இறக்கையை அடையுமா அல்லது புதிய நிலைத்தன்மையின்மையில் சிக்குமா என்பது, இந்த பணவீக்கப் புதிரைக் கொள்கை வகுப்போர் எவ்வளவு திறமையாக நெறிப்படுத்துகிறார்கள் என்பதைப் பொறுத்தது.
எழுதியவர்
ஈழத்து நிலவன்
ஐக்கிய இராச்சியம் & உலக பொருளாதார ஆய்வாளர் | நிதி, அரசியல் மற்றும் சந்தை நிபுணர்
இந்தக் கட்டுரையில் வெளிப்படுத்தப்பட்டுள்ள கருத்துக்கள் ஆசிரியரின் சொந்தக் கருத்துகளே தவிர, அவை அமிழ்துவின் தலையங்க நிலைப்பாட்டைப் பிரதிபலிக்க வேண்டிய அவசியமில்லை.
